步入周期性调整期

    国民经济继续高位运行

    一季度，国民经济继续保持去年以来 “高增长、低通胀” 的良好运行态势，总供给和总需求继续保持较快增长，前期瓶颈约束明显缓解，价格总水平保持低位。

    从总供给看，前两个月，工业生产继续保持较快增长，工业增加值比上年同期增长16.2％。在本轮经济周期中，重工业增长与投资增长之间有较强的正相关关系，投资的高速增长主要是因为重工业的加速增长。今年前两个月，轻、重工业增速再次呈现拉大的态势，同比分别增长14.2％和17.1％，二者相差2.9个百分点，表明重工业降温并不明显,这也是当前投资依然偏高的主要原因。此外，随着煤炭、电力、运输等供给能力的增加，前期瓶颈约束明显好转。

    三大需求继续平稳较快增长。1－2月城镇固定资产投资完成5294.1亿元,同比增长26.6％，比上年同期提高2.1个百分点，但比上年全年增速有所放慢，特别是房地产投资已持续近半年低于20%增长，前两个月房地产投资完成1436.4亿元,同比增长19.7%,比上年同期回落7.3个百分点,宏观调控在控制房地产过热上已取得积极成效。但当前整体投资增速依然偏快，宏观调控决不能放松。

    外贸出口继续较快增长，贸易顺差明显缩小。影响前两个月出口大幅回落的原因有入世效应的递减、对资源类和高耗能产品出口的限制以及近期国际贸易摩擦的加剧等。出口回落属意料之中，并且这种回落的态势有可能进一步持续。与此同时，进口增长明显加快，外贸顺差大幅缩小。进口增速继续回升与去年同期基数过低有直接关系。前两个月实现贸易顺差120亿美元，和去年每月100亿美元左右的顺差相比大幅减小。不过,我们要对外贸顺差的减小保持平静的态度。一方面顺差缩小有利于减轻人民币升值的压力；另一方面也表明当前经济增长正从近两年对外需依赖偏大向更加依靠内需增长转变。消费需求稳定较快增长，前两个月，全社会消费品零售总额为8496.1亿元,同比增长12.5％，扣除价格因素，实际增长11.7％，与去年同期持平。

    在经济继续保持较快增长的同时，价格总水平呈稳中趋降态势，前两个月居民消费价格上涨1.4％，比上年同期回落1.5个百分点,工业品出厂价格指数(PPI)增长3.1%,比上年同期回落2.5个百分点。

　　经济增长将适度回调

    当前经济增长仍然较快，不过从许多经济指标看，增长将出现周期性调整，2006年将是一个增长调整年。

    其一，产能加速释放，产能过剩矛盾更加突出，这必然对未来经济增长形成一定的下行压力。经过持续几年投资的快速增长，总供给增长势头强劲，产能开始加速释放，而最终需求增长明显慢于总供给增长速度，导致价格总水平增长逐步走低。从微观上看，企业效益滑坡呈进一步加剧的趋势。即产能过剩释放及物价走低将对经济增长形成一定的下行压力。

    其二，出口增速放慢、进口增速回升已成为一种趋势，由此将导致今年净出口对经济增长的贡献率将明显下降。从国际环境看，今年以美国为代表的世界三大经济体增长势头依然良好，三大经济体经济走势继续向好将有利于我国外需增长。但是，人民币升值压力进一步加大，贸易摩擦不断加剧，国际油价高企，尤其是伊朗以及中东地区局势不稳，使石油价格存在很大的不确定性。国内方面，限制资源性、高耗能产品出口，降低出口退税率，等等，这些都将会影响今年外贸出口增速进一步放慢。而进口受投资增长仍然较高及去年基数相对低的影响,增幅将会继续加快，由此将导致净出口大幅减少，而去年净出口对整个经济增长的贡献率接近20%，今年净出口减少是经济增长将出现回落的一个重要原因。

    其三，消费需求在各项有利政策推动下将会继续保持平稳较快增长，但受就业不足以及一些中长期问题（收入差距扩大，消费预期不强）的影响，短期内消费增长将呈小幅的回调走势。

    其四，投资增长将继续适度回落，一是因为目前投资需求增速依然偏高，适度控制投资增长仍然是宏观经济政策的一个主要内容，这会使投资继续降温，二是在市场力量的作用下，房地产等重点行为的投资增长调整已经开始，即市场因素将使投资增长逐步回落。

    总之,从短周期看，今年我国经济增长将从连续三年保持10%的高增长向下调整,步入周期性调整阶段。对经济增长的周期性调整,我们要有清醒而正确的认识，不能怕调整,更不能逆经济的市场性(也是一种自然性)调整规律,反周期政策主要在增长的最高区间和最低区间进行适度调控,在其它中间状态应该要充分发挥市场自我调节的作用,否则,结构性矛盾将继续累积。我们认为，经济增速的适度回落不仅有利于长期的可持续增长,而且也有利于经济结构的调整和经济增长方式转变。